西南证券：上海医药（601607）-2021年半年报点评：业绩增长超预期，创新药研发进程加速

上海医药(601607)业绩点评：2021H1公司实现营业收入1052.4亿元（+20.7%），归母净利润35.7亿元(+46.1%)。实现扣非归母净25.5亿元（同比+16%）；非经常性损益主要来自上药云健康B轮融资后出表形成的一次性收益。经营活动现金净流入21.7亿元。费用方面，销售费用率6.4%（-0.6pp），管理费用率3%（-0.3pp），财务费用率0.6%（-0.22pp），研发费用率0.8%（+0.06pp）。工业：持续加大研发投入，创新药研发进程加速。医药工业实现收入126亿元（+7.9%），贡献利润12.3亿元（+4.7%）。上半年研发投入11.4亿元，同比增长52%，占工业销售收入9%，创新药研发进程加速。上半年，SPH8216获得Ⅱ期临床批件，SPH3127新适应症溃疡性结肠炎获得FDA临床默许，进入临床Ⅱ期，此外另一新适应症糖尿病肾病在中国拟近期在国内启动Ⅱ期临床试验。治疗急性缺血性脑卒中的新药I037的Ⅱa期临床试验达到主要安全性终点，表现良好安全性与较好临床效果，已经向CDE提交Ⅱ期临床试验申请，计划在大陆和全球同步开展两项Ⅱ期临床试验。PD1宫颈癌和非小细