华西证券：中国巨石（600176）-景气度持续上行，市场预期有望改善

中国巨石(600176)供需格局保持良好，价格预计保持上涨趋势。经历了2020年三季度和四季度底部大幅涨价潮后，市场此前担心2021H1是玻纤价格的本轮周期高点，然而景气度目前已然再度超预期，三季度开始玻纤出口以及风电等需求景气度显著恢复，根据卓创资讯数据，8月底开始部分企业开始上调玻纤纱报价50-150元/吨不等，进一步确认行业景气度。根据我们测算，2021-2022合计行业产能投放年化仅50万吨，与新增需求同步，此外，根据卓创数据，截止到2021年8月底，玻纤生产企业库存处于19.9万吨的低位，据此测算头部企业目前库存20天左右，很多产品型号处于缺货状态。因此我们认为在当前的极低库存下，预计在2022Q2前玻纤行业整体景气度都将处于上升趋势。热塑、风电纱等预计增速更快，产品结构升级延续。由于新能源汽车及风电装机需求增长，我们预计分产品而言，热塑、风电等高端产品增速更快。以风电为例，我们预计2022年国内风电装机量相较于2021年至少提升10GW左右，按照1GW玻纤需求1万吨测算，则2022年国内风电带动玻纤需求增长10万吨以上，相当于目前需求同比增长15-25%，此外维斯塔斯等国际