西南证券：斯达半导（603290）-国产IGBT龙头，技术领先业绩高速增长

斯达半导(603290)业绩总结：2021H1，公司实现营业收入7.19亿元，同比增长72.8%；实现归母净利润1.54亿元，同比增长90.9%。IGBT产品持续放量，业绩表现亮眼。2021H1：1）从营收端来看，公司IGBT产品在新能源应用领域表现最为突出，营收达到1.8亿元，同比大幅增长162.9%。2）从利润端来看，公司凭借技术先发优势、客户认证优势以及代工资源优势，2021年公司归母净利润同比增长90.9%，公司毛利率为34.4%，较去年同期增长2.1pp，净利率为21.5%，较去年同期增长2.0pp。3）从费用端来看，公司经营效率提升，公司销售费用率为1.1%，同比下降0.5pp；管理费用率为2.5%，同比下降0.4pp；研发费用率为6.2%，同比下降1.2pp。产品线门类齐全，市场份额持续增长。根据Omdia数据，2019年公司是国内唯一一家进入全球前十的IGBT模块厂商，市场份额达到2.5%，排名并列第7。公司是国内目前产品线最全的IGBT供应商，能够提供从600V-3300V电压范围的IGBT模块，以及平面型、FS-Trench型等多种IGBT产品，满足不同市场客户需求