浙商证券：伊利股份点评报告：Q2超预期，中报利润率在上行

伊利股份(600887)投资要点事件：中报8月30日，公司公告2021中报。上半年，公司实现营收562.94亿元，同比+19%，归母净利润53.22亿元，同比+42%：Q2单季度，公司实现营收290.35亿元，同比+8%，归母净利润24.91亿元，同比-4%.产品端：收入高增长，大单品表现出色21H1，公司收入增长19%，1）分板块看，液态奶板块收入424亿元，同比+20%，零售瑞市场份额同比再提升0.7pct，稳居行业第一，公司常温液态奶的市场渗透率达到85.7%，同比+1.5pct；奶粉板块收入76亿元，同比+15%，其中婴配粉掌售端市场份额同比提升0.9pct，婴配粉的母婴渠道零售额同比+35%；奶酪板块零售端份额同比提升6.7pet，冷饮板块收入+14%；液态奶、奶粉，奶酪板块均表现出色。2）大单品方面，金典，安菜希、畅轻，金领冠、巧乐益等大单品收入同比+21%，3）新品方面，金口费用端：营销费用率节约，现金流出色21H1，公司归母净利润+42%，大幅高于增速，我们认为主要得益于两强竞争格局改善带来的单位营销成本节约、以及出色现金流带来的利息收入增加，反映在财务指标上，销售费用