东方证券：金发科技（600143）-成本上涨业绩承压，多个项目助力成长

金发科技(600143)核心观点公司收入Q2环比保持增长，板块盈利情况分化：公司发布半年报，21上半年实现收入192.88亿，同比增长13.9%，Q2环比增长12.9%。归母净利润15.81亿，同比下降34.4%，Q2环比增长6.8%。公司营收占比约70%（毛利润占比80%）的改性塑料、新材料两大板块21H1营收同比增长27.3%，H1环比增长15.0%，而绿色石化和医疗健康板块则同比下降32.6%，环比下降28.8%，业务板块情况分化明显。原料价格上涨业绩承压，新材料板块盈利水平相对稳定：公司主营改性塑料产能稳步扩张，21H1销量同比增长25.2%，然而产品价格同比下降1.1%，原材料价格同比增长11.2%，原料成本上涨导致产品毛利率水平下降约10pct至20.96%。新材料板块上半年6万吨降解塑料和0.4万吨高温尼龙顺利投产，带动21H1销量同比增长47.9%，产品价格同比上涨14.6%，原材料价格同比增长37.9%，由于该板块较低的原材料占比使得产品毛利率维持在39%左右，再加上未来3万吨PLA投产计划，新材料板块的盈利能力值得期待。部分板块下滑有因，新项目增厚盈利规模：绿色石化