中银证券：歌尔股份（002241）-AR/VR产业快速成长，注入新的增长驱动力

歌尔股份(002241)公司发布2021年半年报：报告期内，实现营收302.88亿元，同比增长94.49%；实现归属于上市公司股东的净利润17.31亿元，同比增长121.71%。支撑评级的要点智能硬件业务营收占比大幅提升，费用率改善。报告期内，公司实现营收302.88亿元，同比增长94.49%，归母净利润17.31亿元，接近业绩预告上限。其中，智能硬件业务营收达到112.10亿元，同比增长210.83%，收入占比达到37.01%；智能声学整机业务营收达到124.92亿元，同比增长91.94%，收入占比为41.25%；精密零组件业务营收60.51亿元，同比增长21.78%，营收占比下降至19.98%，上半年智能硬件业务营收占比大幅提升。毛利率方面，公司上半年综合毛利率14.41%，同比下降3.63个百分点，主要原因是产品结构变化，和智能硬件业务占比大幅提升，精密零组件业务占比下降。另外，因越南疫情个别产线稼动率较低，导致单位费用分摊较高及部分原材料涨价等也产生部分影响。费用率方面，上半年公司管理费用/销售费用/财务费用分别为7.90%/0.99%/0.31%，同比分别下降1.27/0.3