华安证券：恒立液压（601100）-2021年非公开发行预案深度点评：格局打开，定增布局第三增长极

恒立液压(601100)事件：9月1日，公司发布非公开发行预案，拟募集不超过50亿元用于恒立墨西哥项目（11亿）、线性驱动器项目（14亿）、恒立国际研发中心项目（5.7亿）、通用液压泵技改项目（2.9亿）、超大重型油缸项目（1.4亿）及补充流动资金（15亿）。核心观点：本次定增项目市场此前无预期。50亿资金中超过80%将投向于非挖机应用领域，尤其是提前布局新技术、新市场，如线性驱动器（包含电动缸，滚珠丝杆）、通用液压等，有望接力油缸、泵阀，成为公司第三增长极，多元化布局持续深化，有望进一步打开公司成长天花板。短期来看，按当前股价估算，预计新增股本5000-6000万股之间，我们测算对eps影响仅4%左右，无需过于担心对短期股价的影响；中长期来看，定增项目预计于2023年年底达产，将为公司贡献新的业绩增量，坚定看好，维持“买入”评级。定增亮点一：布局墨西哥，加速国际化。根据MarketsandMarkets数据，2020年全球液压件市场规模约2580亿元，按2019年分地区占比来看，美国市场占比38%，是全球第一大市场。从竞争格局角度看，根据国际流体动力统计委员会数据，2020年全球CR