开源证券：宇瞳光学（300790）-公司首次覆盖报告：深度受益AIoT时代机遇，规模效应愈发显著

宇瞳光学(300790)深耕安防镜头市场，下游需求高度景气宇瞳光学是一家专注于安防光学镜头设计、销售的镜头厂商，其产品广泛应用于安防监控设备、车载摄像头、机器视觉等高精密光学系统，并与海康威视、大华股份、韩华泰科等国内外大厂形成深度合作。根据2021年半年报所述，受益于下游需求的高度景气，2021H1公司营业收入为9.94亿元、同比增长91.60%，2021H1公司归母净利润为1.38亿元、同比增长204.32%。受益于下游需求的高度景气，叠加公司持续推进大倍率变焦、车载镜头、机器视觉镜头等高端产品的研发，我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.12/4.10/5.42亿元，对应EPS为1.42/1.87/2.47元，当前股价对应PE为28.8/21.9/16.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。身处摄像头产业链上游环节，工艺与成本是核心竞争力作为安防镜头的核心供应商，宇瞳光学处于摄像头产业链的上游环节，在该产业链环节成本和工艺是该赛道公司的竞争焦点。在成本方面，公司利用价格较低的玻塑混合方案实现对传统全玻方案的替代，使其方案具有成本优势；同时，随着产能的持续提升，公司已成为