东吴证券：五粮液（000858）-品牌力不断提升，看好旺季动销

五粮液(000858)事件：8月30日，公司更新2021年半年度报告，公司21H1实现营业收入367.5亿元（同比+19.5%）；归母净利润132.0亿元（同比+21.6%）；基本每股收益3.4元。投资要点：业绩稳步上升，高端白酒持续向好。五粮液21H1实现营收367.5亿元（同比+19.5%），净利润138.43亿元（同比+21.7%），归母净利132.0亿元（同比+21.6%），合同负债63.3亿元（同比+74.9%），由于旺季预收款项较多，增速较快。21Q2实现营收124.3亿元（同比+18.0%），净利润40.6亿元（同比+22.6%），归母净利38.8亿元（同比+23.0%），符合市场预期，有望实现全年营收增长两位数的目标。经营活动产生的现金流量净额87.1亿元（同比+645.42%），由于上年同期基数偏低，加之21年营业收入与银行承兑汇票到期收现增加，数值增长较快。疫情之下，依托品牌力与既有消费群体，高端白酒增长势头不减，我们预计今年旺季动销将延续去年旺盛态势，看好下半年营收持续增长。产品、渠道优化升级，收入符合市场预期。产品来看，21H1五粮液收入271.3亿元（同比+1