信达证券：森马服饰（002563）-业绩显著改善，静待龙头长期成长

森马服饰(002563)事件：公司发布2021年中报，实现收入65.16亿元，同增13.65%，归母净利6.65亿元，同增2980.24%，扣非净利6.13亿元，同增1219.34%，EPS为0.25元。2021Q2公司收入32.06亿元，同增7.01%，归母净利3.13亿元，同增7499.66%，扣非净利2.78亿元，同增1061.42%。疫情影响持续改善、亏损业务剥离，公司盈利能力显著修复。点评：休闲装恢复较快增长，童装表现持续亮眼。1）2021H1公司休闲服饰收入23.48亿元、同增28.71%，期末门店3128家、较年初增加1.20%，公司受疫情影响改善，产品持续升级，收入同比快速增长；2）2021H1公司儿童服饰收入41.08亿元、同增6.88%，期末门店5605家、较年初下降1.50%，主要由于Kidiliz品牌剥离影响，可比口径下公司童装收入同增约36%，业务复苏力度较强，收入表现持续亮眼。3）分渠道来看，21H1公司线上、直营、加盟、联营收入为26.92亿元、6.78亿元、27.62亿元、3.24亿元，同增24.01%、-21.04%、9.23%、196.30%，剔除K