财信证券：伊利股份（600887）-多措并举对冲成本压力，Q2平稳过渡彰显龙头韧性

伊利股份(600887)事件：公司发布2021年半年报，2021H1公司实现营业总收入565.06亿元，同增18.89%，归母净利润53.22亿元，同增42.48%。Q2单季度公司实现营业总收入291.43亿元，同增8.43%，归母净利润24.91亿元，同降3.91%，Q2业绩增速略超市场预期。乳品主业健康增长，大单品表现出色，高基数下Q2增速有所回落。分产品看，2021H1液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品的收入分别为424.07/76.27/55.38亿元，分别同比+19.65%/+14.83%/+13.80%，领先于各细分行业增速。金典、安慕希、畅轻、金领冠、巧乐兹等重点产品收入同增20.7%，大单品持续表现优异；金典A2β-酪蛋白有机纯牛奶、伊利臻浓牛奶高钙、畅轻蔗糖减半果茶酸奶、QQ星儿童成长配方羊奶粉等新品增长快于整体，新品收入占比达到15.6%，较去年同期提升0.3pct，公司产品创新能力持续显现。报表端，2021H1经营性净现金流同比+70.26%，其中销售收现同比+21.03%；应收票据及应收账款同比-5.47%，预收账款+合同负债同比+18.37%，存货同比-6.01%