华西证券：紫光国微（002049）-特种与安全两翼齐飞，公司步入快速发展阶段

紫光国微(002049)智能安全芯片下游需求旺盛，新产品助力进军汽车MCU公司该业务主要包括智能安全芯片和智能终端安全芯片两大领域。当前我国现有大量银行卡陆续进入更换期，在原有需求叠加更换需求的情景下，我国银行卡规模将持续扩大，预计2024年将达到16.3亿张，智能安全芯片在金融领域的渗透率将持续提升。同时，在政策支持力度加强、资金投入增多等因素的推动下，近年来智能安全芯片国产化趋势明显，国产智能安全芯片市场规模不断扩大，预计2023年将达到129.82亿元。而公司新产品THD89是国内首款获得EAL6+认证的金融安全芯片，在性能上极具国际竞争力，公司获利空间巨大。2021年上半年公司智能卡芯片业务毛利率回升到29.69%，同比增长12.9%，预计未来毛利率将维持在30%以上的水平。另一方面，等保2.0的推出、物联网、车联网等新兴产业的兴起，将进一步扩大安全芯片的应用范围以及市场规模。同时公司也积极布局汽车安全领域，将车规级MCU作为公司未来发展主要方向之一，受益于THD89芯片的设计和产业化，公司已具备车规级芯片的研发能力。公司的研发重点是汽车电机控制类32位MCU，主要用于汽车整车