光大证券：瑞普生物（300119）-2021年中报点评：业绩高增长，大客户开拓战略成效显著

瑞普生物(300119)事件：公司发布2021年中期报告，上半年公司实现营收10.41亿元，同比增长12.59%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长38.21%。公司业绩略超预期。点评：禽用疫苗业务下行，大客户开拓战略成果显著分产品来看：受下游禽业整体低迷影响，上半年公司禽用疫苗业绩同比下降。公司2021年上半年禽用疫苗业务实现收入4.57亿元，同比减少4.11%，毛利率同比下降1.47pct至61.93%。公司原料药及制剂业务增长稳健，实现收入4.94亿元，同比增长27.73%，毛利率小幅下降0.53pct至44.31%。分销售模式看：大客户开拓战略效果显著，公司与多个大型养殖集团达成战略合作。上半年家禽集团客户业务收入同比增长近10%，家畜集团客户业务收入同比增长160%。家畜业务快速放量，成为公司业绩新增长点：上半年公司家畜业务表现强劲，实现收入2.30亿元，同比增长约71%，其中家畜药品收入同比增长98%，家畜疫苗收入同比增长40%。国内生猪产能逐渐恢复，叠加公司多种储备产品放量，预计公司家畜业务高增长态势将持续。定增方案扩充产能，助力中长期业绩增长：公司上半年拟通过定增方式