华西证券：酷特智能（300840）-智能版型库护城河深，开启加盟拓展之路

酷特智能(300840)事件概述:2021H1公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为2.92/0.33/0.24亿元、同比下降21.62%/35.18%/48.12%、较19H增长11%/0%/-19%，相较于19H1、净利增速高于扣非净利增速主要由于政府补助大幅增长至554万元。分析判断：收入下滑主要由于防疫物资收入大幅减少。个性化定制服装/防疫物资/咨询改造/其他收入分别为2.49/0.1/0.18/0.15亿元、同比增长85%/-96%/3847%/35%、较19H增长3%/NA/95%/20%，咨询改造业务大幅提升主要由于去年受疫情影响导致基数较低、以及行业景气上升叠加自身产品结构改善，特别是酷特C2M产业互联网平台的推广、产业新赛道成效显著。定制服装板块中，自有品牌红领/自有品牌职业装/创业平台海外/创业平台国内分别实现收入0.37/0.55/0.59/0.98亿元、同比增长237%/157%/19%/112%。自有品牌直营同店有所下降，加盟加速开店。公司2020年启动“百城千店”计划，计划在2021年内完成200家加盟店的布局，截至2021H，公司拥有门店130家（直营