太平洋证券：索菲亚：Q2盈利短期承压，多品类、全渠道协同发力

索菲亚(002572)事件：公司发布2021年中报：21H1公司实现营收43.00亿元，同比+68.30%，归母净利润4.46亿元，同比+30.12%，扣非净利润4.08亿元，同比+91.60%。Q2单季公司营收25.40亿元，同比+41.76%，归母净利润3.28亿元，同比-8.68%，扣非净利润3.07亿元，同比+10.25%。点评：衣橱木全品类开花，驱动收入高增。1）衣柜：21H1衣柜及配套品营收34.59亿元，同比+57.56%；“索菲亚”柜类定制产品拥有专卖店2770家，其中省会城市门店数占比14%（贡献收入占比34%），地级城市门店数占比22%（贡献收入占比25%），四五线城市门店数占比64%（贡献收入占比41%）。经销商渠道单店提货额同比+39.48%，同比2019年+11.81%。索菲亚工厂端实现客单价13134元/单（不含司米橱柜、木门），同比+6.56%，同比2019年同期+20.37%。另外，截至21H1，索菲亚康纯板的客户占比已上升到86%，订单占比已上升至87%。2）橱柜：21H1营收5.62亿元，同比+121.06%；“司米”拥有经销商949家，专卖店108