太平洋证券：广汽集团（601238）-业绩表现良好，传祺&埃安销量稳步提升

广汽集团(601238)事件：公司发布中报。21H1营业收入345.72亿，同比+34.83%；归母净利润43.37亿，同比+87.07%；扣非归母净利润40.45亿，同比+99.81%。21H1业绩分析：公司21H1营业收入345.72亿，同比+34.83%；其中Q2营业收入185.48亿，同比+25.63%。上半年归母净利润43.37亿，同比+87.07%；Q2归母净利润19.71亿，同比-10.41%。投资收益Q1和Q2分别为34.4亿、30.6亿，上半年投资收益共计65亿，同比+58%，主要来自于广汽丰田，本期收到股利57亿元，同比+18.75%，占据投资收益的92%左右。集团Q1和Q2毛利率分别为6.34%、8.03%，上半年按照业务分类，整车，零部件，商贸服务，金融四大板块毛利率分别为3.73%/2.79%/3.27%/33.43%,而只有整车毛利率同比+2.66pct，其他板块毛利率同比略有下滑。我们认为二季度毛利率环比上涨，以及今年上半年整车毛利率提升的主要原因是传祺MPV销量大幅增长，拉动毛利率整体向上。21H1销售、管理、财务、研发费率分别为：5.6%/5%/0.2