华金证券：海天味业（603288）-高基下H1收入增速放缓，长期增长仍可期

海天味业(603288)事件：公司公布2021年半年报，21H1实现营业收入123.32亿元，同比增长6.4%。实现归属净利润33.53亿元，同比增长3.07%；其中21Q2实现营业收入51.74亿元，同比减少9.4%，实现归属净利润13.99亿元，同比减少14.68%。投资要点21Q2高基下收入增速承压，预计H2需求逐步恢复。2021H1/Q2公司营收分别为123.32/51.74亿元，同比+6.4%/-9.4%。1）分品类看，酱油/调味酱/蚝油/其他调味品21HI同比分别+5.8%/+7.0%/+6.6%/+13.4%，Q2同比分别-7.2%/-8.7%/-7.1%/-26.4%，Q2在高基数背景下，各品类收入增速均略有下滑。2）分区域看，21H1东部/南部/中部/北部/西部地区营收同比分别+3.3%/+2.1%/+11.6%/+8.8%/+7.2%，21Q2同比分别-7.1%/-9.5%/-8.1%/-14.2%/-4.8%。2021H1经销商数量达7407家，上半年净增356家，东部/南部/中部/北部/西部区域经销商数量分别+77/+37/+80/+81/+81家。南部地区随着