国海证券：正邦科技（002157）-中报点评：饲料收入稳步增长，养殖成本持续下降

正邦科技(002157)事件：正邦科技发布中报：2021年上半年公司实现营业收入266.79亿元，同比增长61.20%；实现归母净利润-14.30亿元，同比由盈转亏，去年同期盈利24.17亿元。其中，21Q2实现营业收入139.74亿元，同比+48.41%；实现归母净利润-16.42亿元，同比由盈转亏，去年同期盈利15.15亿元。投资要点：饲料业务销量、收入大幅增加。受益于全国生猪生产持续恢复，公司饲料销量大幅增长。上半年销售饲料合计237.37万吨，同比增长20.79%，其中猪料销量129.66万吨，同比增长19.93%，禽料销量93.01万吨，同比增长24.02%。上半年饲料业务营业收入为80.29亿元，同比+43.02%，占营业收入的30.09%；毛利率为10.29%，同比下降0.11pct，主要由于饲料原料成本同比略增。生猪出栏量大幅增加，养殖利润率大幅下降。上半年由于全国生猪价格下滑及公司母猪、仔猪成本较高，生猪养殖业务亏损。上半年出栏生猪699.68万头，出栏量同比增加1.57倍，其中出栏仔猪104.81万头，商品猪594.87万头。生猪养殖营业收入177.38亿元，同比+