光大证券：同仁堂（600085）-2021年中报点评：经营恢复增长，营销改革成效显著

同仁堂(600085)事件：公司披露2021年半年度报告，报告期内实现营业收入73.59亿元，同比增长22.58%；实现归母净利润6.24亿元，同比增长29.91%；实现扣非后归母净利润6.17元，同比增长29.57%；经营活动净现金流净额18.83亿，同比增长59.45%；基本每股收益0.455元，业绩符合市场预期。点评：经营恢复性增长，深化营销改革，积极推进大品种战略：2021Q1、Q2分别实现营业收入37.06/36.53亿，同比+22.33%/22.84%；归母净利润3.18/3.06亿元，同比+33.24%/26.61%；扣非归母净利润3.17/3.00亿元，同比+31.68%/27.41%。去年疫情导致低基数，上半年恢复性增长，业绩符合市场预期。分业务看，2021H1医药工业和商业分别实现营业收入45.37亿元（同比+19.71%）、43.20亿元（同比+29.01%），经营快速恢复得益于公司持续深化营销改革，缩短销售链条优化经销商管理，不断完善内控体系和组织架构。2021年上半年前五大产品营业收入合计22.37亿元，同比增长22.84%，占医药工业营收比例提升1.26个百