光大证券：康泰生物（300601）-2021年半年报点评：业绩稳健增长，持续拓宽研发布局

康泰生物(300601)事件：公司发布2021年半年报，实现营业收入10.52亿元，同比+20.95%；归母净利润3.37亿元，同比+29.54%；扣非归母净利润2.96亿元，同比+16.52%；经营性净现金流0.49亿元，同比+89.39%；EPS0.49亿元。业绩符合市场预期。点评：乙肝疫苗收入大幅增长，现金流状况改善：2021Q1~Q2，公司单季度营业收入2.77/7.75亿元，同比+56.31%/11.90%；归母净利润0.25/3.11亿元，同比+937.58%/20.98%；扣非归母净利润0.09/2.87亿元，同比+238.23%/14.26%。分业务来看，一类苗营业收入1.80亿元，同比+949.76%，毛利率68.09%，同比提升3.90pp，营收大幅增长估计主要是由于光明疫苗研发生产基地投产，一类乙肝疫苗收入大幅增长；二类苗营业收入8.72亿元，同比+2.28%，毛利率87.81%，同比下降5.64pp，二类苗收入增速较慢估计是由于上半年新冠疫苗大规模接种，对常规二类苗的接种工作产生一定影响，预计下半年有望逐步恢复正常。经营性净现金流大幅改善，主要是上半年销售回款增