东方证券：禾丰股份（603609）-2021年中报点评：饲料提效率，养殖控节奏

禾丰股份(603609)事件公司披露2021年中报，2021上半年实现收入136.43亿（YoY+38.5%）；归母净利润2.51亿元（YoY-58.5%）；单Q2实现收入73.2亿，（YoY+35.8%）；归母净利润-0.40亿（YoY-113.1%）。核心观点对外开拓对内打磨，饲料销量创半年度新高。2021上半年公司合并范围内销量205.03万吨（YoY+25%）。禽饲料与反刍料销量增速分别达0%、26%（行业-6%、18%），增幅明显优于行业产量平均，而在北方生猪复养进程基本结束的情况下，公司猪料对外销量仍保持55%的增幅。上半年公司优化组织架构，前方营销提收入，后方生产控成本，中后方与前方赋能并进。控节奏调结构，禽产业合理布局度难关。2021上半年公司白羽肉鸡控参股合计屠宰3.26亿羽（YoY+23%），养殖与屠宰产能配比超过90%；生产调理品及熟食1.29万吨（YoY+68%）。上半年白羽肉鸡产业链利润向前端集中,而公司屠宰占比较高，从而业绩有所承压。鉴于此，公司上半年适度扩张种鸡，大力扩张养殖，动态调整代养费，力争以最快速度度过难关。优化产能效率，稳步发展生猪业务。2021