东方证券：伊力特（600197）-高基数拖累Q2增速，疫情影响减弱长期趋势向好

伊力特(600197)公司公布21年中报，21H1实现营收10.31亿元(yoy+29.9%)，较19H1增长9.6%，归母净利润2.12亿元(yoy+45.0%)，较19H1增长5.1%；其中21Q2实现营收4.86亿元(yoy-24.1%)，较19Q2增长15.2%，归母净利润0.81亿元(yoy-41.5%)，较19H1增长53.8%。受去年同期收入确认节奏及高基数影响，21Q2收入利润同比有所下滑，但较19年实现稳定增长。核心观点中高档酒稳健增长，合同负债增长亮眼。21H1高档酒、中档酒和低档酒分别实现收入7.12亿元、2.62亿元和0.47亿元，同比增长20.1%、78.5%和11.6%，较19H1分别变动2.7%、49.3%和-23.9%，中高档酒实现稳定增长，整体结构维持升级趋势。分区域看，21H1疆内和疆外分别实现收入7.68亿元和2.52亿元，同比增长40.2%和8.1%，较19H1分别增长10.1%和8.8%，疆内外市场齐头并进，疫情影响逐渐减弱。上半年疆内外市场经销商分别有46家和10家，同比均增加2家。21H1末，合同负债余额1.12亿元，环比增加0.74亿元，