中航证券：杭可科技（688006）-中报点评报告：盈利能力有近忧而无远虑，业绩将迎来快速增长期

杭可科技(688006)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，公司实现营业收入10.75亿元，同比增长76.90%，实现归属于母公司股东的净利润1.27亿元，同比减少35.77%。投资要点2021H1营收快速增长但净利润同比下滑。2021H1，公司实现营业收入10.75亿元，同比增长76.90%，其中充放电设备实现收入8.04亿元，同比增长55.55%；实现归母净利润1.27亿元，同比减少35.77%；毛利率28.40%，较去年同期50.93%显著下降，期间费用率16.50%，同比上升1.78pcts，净利率11.77%亦同比下滑。盈利能力有近忧而无远虑。2021年上半年，公司毛利率、净利率同比下滑较为严重，我们认为是主要是受短期因素扰动。毛利率方面：1)国外客户占比下降：历史上看公司海外客户占比较高且毛利率较高，2018-2020年分别为37.31%、24.59%、40.52%，毛利率分别为50.43%、59.87%、61.40%，同期国内客户毛利率分别为44.19%、45.63%、39.62%，受新冠疫情的影响，2020年海外动力电池扩产受影响较国内更大，考虑收入确认节奏，202