信达证券：星期六（002291）-短期因素影响业绩，电商旺季值得期待

星期六(002291)事件：公司2021H1实现收入10.17亿元、同增11.17%，归母净利-5915万元、较20H1亏损1.04亿元有所改善，扣非净利-7255万元、较20H1亏损1.02亿元改善，EPS为-0.08元。直播电商业务发展带动收入增长，部分地区疫情反复、女鞋业务转型增加费用、新增股权激励费用等导致公司亏损。点评：直播电商推动互联网广告收入增长，女鞋收入下滑。1）互联网广告业务方面，2021H1公司互联网广告投放、广告代理、社交电商服务实现收入8038万元、7529万元、6.22亿元，同增-55.17%、73.54%、115.66%，公司继续发力直播电商业务，新增签约贾乃亮、娄艺潇、辰亦儒等明星，扩大主播矩阵和粉丝规模，21H1实现GMV约36亿元、为20H1的4倍，社交电商收入显著增长。公司经营战略调整、且行业营销宣传方式更迭导致广告投放收入减少。2）2021H1公司女鞋收入2.33亿元、同降29.73%，主要由于自营专柜转为加盟店并关闭部分低效门店，女鞋业务进一步轻资产运营。毛利率、销售费用率下降，投资收益同比大增。1）2021H1毛利率同降4.17PCT至25.1