光大证券：华兰生物（002007）-2021年半年报点评：静丙拖累短期业绩，各项业务稳健发展

华兰生物(002007)事件：公司发布2021年半年报，实现营业收入12.89亿元，同比-7.06%；归母净利润4.57亿元，同比-10.64%；扣非归母净利润3.96亿元，同比-14.92%；经营性净现金流7.41亿元，同比+57.05%；EPS0.25元；业绩略低于市场预期。点评：静丙拖累收入增速，现金流状况稳健：2021Q1~Q2，公司单季度营业收入6.23/6.65亿元，同比-7.99%/-6.17%；归母净利润2.53/2.04亿元，同比+2.23%/-22.68%；扣非归母净利润2.17/1.79亿元，同比-11.20%/-19.02%。分产品来看，人血白蛋白营业收入4.73亿元，同比+2.72%，毛利率57.57%，同比提升0.40pp；静丙营业收入3.83亿元，同比-27.04%，毛利率60.08%，同比降低2.01pp；其他血液制品营业收入4.16亿元，同比+3.65%，毛利率61.50%，同比提升1.27pp。随着疫情的影响逐渐减弱，终端供需恢复稳定，白蛋白和其他血液制品保持稳定，静丙出现负增长主要是上年同期疫情期间高基数的影响，预计后续将恢复稳健增长的态势。疫苗营