光大证券：沃森生物（300142）-2021年半年报点评：13价肺炎疫苗强劲增长，创新研发持续推进

沃森生物(300142)事件：公司发布2021年半年报，实现营业收入13.50亿元，同比+135.37%；归母净利润3.19亿元，同比+419.09%；扣非归母净利润2.40亿元，同比+318.21%；经营性净现金流-0.11亿元，负值缩窄；EPS0.20元；业绩符合市场预期。点评：13价肺炎疫苗强劲增长，现金流状况改善：2021Q1~Q2单季度营业收入分别为4.34/9.16亿元，同比+286.45%/98.63%；归母净利润0.32/2.87亿元，同比+277.50%/260.56%；扣非归母净利润0.75/1.65亿元，同比+476.98%/113.34%。2021H1子公司玉溪沃森的13价肺炎结合疫苗批签发267.14万剂次，同比+122.40%，成为业绩高速增长的主要驱动力，估计可实现收入约13亿元；玉溪沃森总体批签发数量1674.585万剂次，同比-24.38%，主要是百白破疫苗批签发数量下降较多。经营性净现金流负值缩窄主要是疫苗产品销售回款及政府补助等经营活动款项较上年同期增加7.35亿元，但生产、项目研发，原材料储备采购、税费支付等经营活动支出较上年同期增加7.13亿元