国海证券：北方导航（600435）-事件点评：21H1业绩大幅增长，公司进入发展快车道

北方导航(600435)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，期内营业收入15.34亿元，同比增长118.12%，归母净利润0.82亿元，同比增长598.03%，扣非净利润0.75亿元，同比增长505.44%。投资要点：营收保持高增长态势，毛利率轻微下滑。报告期内，公司军民两用产品营业收入增长较快，Q1、Q2单季度营收同比增长129.52%、113.88%，保持高增长态势。分部来看，公司军品分部实现收入14.57亿，同比增长121.31%，占主营业务比重96.12%，毛利率下滑2.24pct至24.36%；民品分部实现收入0.59亿，同比增长75.09%，占主营业务比重3.88%，毛利率下滑0.72pct至-12.40%。因此公司整体毛利率下滑2.06pct至23.80%。提质增效全面推进，净利率提升明显。报告期内，公司强化成本费用控制，实现降本成效同比提升，上半年期间费用率15.05%，同比大幅下降10.59pct。其中，管理费用率同比下降8.34pct至12.37%；销售费用率同比下降1.78pct至2.90%；由于本期存款利息收入较上期增加以及利息费用较上期减少，财务费用率下降