信达证券：中国神华（601088）-长协价格攀新高，盈利规模上台阶

中国神华(601088)事件：中国神华发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入1439.79亿元，同比增长37.1%；利润总额373.95亿元，同比增长19.5%，归母净利润260.26亿元，同比增长26.0%，扣除非经常性损益后的净利润255.62亿元，同比增长25.6%；剔除神华财务公司影响后经营活动产生的现金流净额为402.19亿元，同比增加25.0%；基本每股收益1.31元，同比增长26.1%。点评：煤炭板块：需求旺盛，量价双升。2021上半年公司煤炭产量1.52亿吨（YOY+4.7%），销售量2.41亿吨（YOY+17.3%），实现煤炭综合销售价格499元/吨，同比上涨25.4%，煤炭销量、价格双升导致煤炭板块营业收入（1233.96亿元）同比大幅增加46.5%。公司自产煤单位生产成本135.9元/吨（YOY+8.0%），其中计提职工工资和社保缴费增长，导致人工成本上涨13.0%；上年同期部分检修工程推后施工导致修理费增加9.9%；计提但未使用的安全维简费同比增长，导致其他成本增加14.9%。此外，叠加外购煤销售量占比及采购价格上涨因素，煤炭板块营业成本同比大幅增