光大证券：嘉元科技（688388）-2021年半年报点评：毛利率与经营现金流显著提升，优质产能弹性大

嘉元科技(688388)事件：公司发布2021年半年报，2021年上半年实现销售收入12.05亿元，同比+197%，归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比+324%，扣非后归母净利润2.30亿元，同比+70%，中报业绩符合此前业绩预告。点评：盈利能力大幅提升，Q2单吨净利约2.1万元。公司上半年毛利率31.37%，同比提升9.33pcts，净利率20.27%，同比提升6pcts，盈利能力大幅提升。Q2公司营收6.75亿元，同环比+162%/+27%，归母净利润1.34亿元，同环比+294%/+21%，扣非后归母净利润1.24亿元，同环比+374%/+17%，毛利率环比持平。预计21Q2出货量环比一季度略有提升，测算单吨净利约2.1万元。公司2021年上半年业绩同比增长主要由于2020年上半年基数较低；今年以来新能源车需求向好，锂电产业链排产饱满，铜箔加工费上涨；募投项目5000吨/年铜箔技改项目投产，公司整体产能进一步提升。经营现金流大幅改善。2021年H1销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.17%/1.95%/1.44%/4.65%,与2020全年相比分别-