光大证券：云南白药（000538）-2021年中报点评：药品和大健康板块携手并进，产业布局+激励机制持续完善

云南白药(000538)事件：公司发布2021年半年报，实现收入190.83亿元，同比+23.17%；归母净利润18.02亿元，同比-26.57%；扣非归母净利润18.85亿元，同比+1.97%；本期公司确认股份支付费用8.66亿，剔除该部分费用影响，公司扣非归母净利润为26.21亿，同比+41.76%。经营性净现金流32.15亿元，同比+40.43%；EPS1.41元。业绩符合市场预期。点评：二季度业绩稳健增长，药品、健康品经营亮点突出：2020Q1~Q2，单季度营业收入103.28/87.55亿元，同比+33.28%/+12.97%；归母净利润7.63/10.39亿元，同比-40.48%/-11.36%；扣非归母净利润13.65/5.20亿元，同比+29.42%/-34.50%。2021H1归母净利润受到证券投资收益为-6.28亿的影响。此外，公司也确认了股份支付费用8.66亿，剔除该部分费用影响，单二季度的业绩超出市场预期。2020H1，工业销售收入68.25亿元，同比+27.42%，毛利率68.02%，同比提升0.50pp；母公司（主要是药品工业）营收34.24亿元，同比+38