光大证券：格林美（002340）-2021年半年报点评：业绩符合预期，电池材料高速成长，回收业务未来可期

格林美(002340)事件：8月25日，公司披露半年报，实现营收80.0亿元，同比+42.5%，归母净利润5.4亿元，同比+151%，业绩符合预期。公司Q2营收42.7亿元，同比增长28.6%，环比增长14.5%，扣非归母净利润2.43亿元，同比+173.6%，环比-4%；Q2毛利率19.89%，同比+3.5pcts，环比-1.13pcts，维持稳定。新能源电池材料业务高增长，前驱体毛利率25.6%居行业前茅：1H21公司新能源电池材料业务收入56.3亿元，同比+104%，毛利率22.2%，同比-1.1pcts，其中三元前驱体/四钴/三元正极/动力电池综合利用收入30.3/17.8/7.6/0.55亿元，同比+132%/+95%/+49%/+76%，毛利率25.6%/20.7%/12.2%/20.2%，同比-1.3/-3.9/+0.2/+0.2pcts。前驱体高镍占比过半，新产能加速释放：截至1H21，公司三元前驱体总产能13万吨/年，出货量4.2万吨，同比+190%，其中出口1.5万吨，同比+110%。结构方面，1H21公司8系及以上高镍出货量占比50%以上，9系超高镍销售占比40%