浙商证券：新乳业点评报告：Q2收入增长超预期

新乳业(002946)投资要点事件8月28日，公司公告2021中报。上半年，公司实现收入43.16亿元，同比增长69%，归母净利润1.46亿元，同比增长91%。Q2收入增长53%，超市场预期1)上半年鲜奶及新品大幅增长：21Hl，公司收入同比增长69%，主要由于鲜奶新品、线上、订奶上户等业务均大幅增长，以及寰美乳业、福建澳牛、一只酸奶牛并表因素;业绩同比增长91%，产品结构优化，利润率水平进一步提高。2)Q2收入增长53%：21Q2，公司实现收入2302亿元，同比增长53%，归母净利润1.17亿元，同比增长13%，若剔除股权激励成本摊销及可转债利息与摊销，公司业绩在去年Q2高基数上仍然实现高增长。硬实力：成功塑造极致新鲜品牌、供应链护城河1)24小时鲜牛乳，打造极致新鲜品牌护城河：“新希望24小时鲜牛乳”，是席刚董事长2010年上任后，2011年即带领管理国队打造的明星爆款；基于对低温鲜奶行业的深刻理解，塑造了极致新鲜的品牌护碱河，获得高端消费群体的认可，凸显了席刚董事长带领的管理国队的实力。2)掌控西部奶源，塑造供应链护城河：温奶对区域性奶源、供应链体系要求高，公司深耕西南、西北、华