浙商证券：立高食品半年报点评：21Q2收入大超预期，利润短期承压不改推荐逻辑

立高食品(300973)Q2收入大超预期，利润短期承压202IH1实现营收12.52亿元，同比增长86.79%;实现归母净利润1.37亿元，同比增长79.95%。21Q2实现收入6.73亿元，增长60.59%;实现归母净利润0.64亿元，增长10.18%.公司21Q2单季度收入超市场预期，利润不及预期主要系：1)原材料成本上涨和低毛利产品收入占比提升使得毛利率略有下降；2)计提超额业绩奖影响净利润水平，若不考虑该影响，净利润增速在24%左右。冷冻烘焙产品保持快速增长，直销渠道商超客户表现亮眼分产品：21H1冷冻烘焙业务实现7.31亿元（十103%)，实现快速增长；烘焙原料业务实现5.19亿元（+67.6°/。）-其中：奶油产品收入2.13亿元（+65%);水果制品收入1.10亿元（+71.8%);酱料产品收入9103万元（+79%);其他烘焙原材料实现1.05亿元(+60%),分渠道：21H1经销渠道实现收入8.48亿元（+64.92%);直销渠道收入3.93亿元（+159%),实现快速增长，主要系公司商超类客户如山姆、盒马等客户贡献较多，21H1商超类客户实现收入2.91亿元（+21