太平洋证券：爱尔眼科（300015）-业绩高速增长，分级连锁持续推进

爱尔眼科(300015)事件：8月26日晚，公司公布2021半年报，报告期内公司实现营业收入73.48亿元，同比增长76.47%，实现归母净利润11.16亿元，同比增长65.03%，实现扣非归母净利润12.27亿元，同比增长111.92%。其中，Q3单季度公司实现营收38.37亿元，同比增长52.11%，实现归母净利润6.32亿元，同比增长5.86%，实现扣非归母净利润7.18亿元，同比增长29.86%。业绩和客流量持续高增长，Q2利润增速低于营收主要系去年高基数影响。剔除疫情影响，报告期内公司营收相比2019年同期增长54.73%，19-21年复合增速为24.39%；归母净利润相比2019年同期增长60.54%，19-21年复合增速为26.7%。实现门诊量479.04万人次，同比增长81.38%，手术量40.54万例，同比增长71.57%，各项经营指标保持稳健增长。Q2利润增速显著低于营收增速，主要系去年Q2因高毛利的消费类项目积压需求集中释放，拉高整体毛利率，形成利润高基数。分业务看，高端业务和品牌效应带动屈光、白内障、视光实现快速增长。报告期内屈光手术实现收入28.44亿元（+8