华西证券：上汽集团（600104）-蓄势变革 反转起航

上汽集团(600104)事件概述公司发布2021半年报：2021H1实现营收3,660.96亿元，同比+29.03%；归母净利133.14亿元，同比+58.61%；扣非后归母净利118.54亿元，同比+65.18%。其中2020Q2实现营收1770.01亿元，同比-0.45%，归母净利64.67亿元，同比-11.08%，扣非归母净利56.34亿元，同比-13.12%。分析判断自主强劲合资回升经营韧性显著提升行业整体供不应求，公司表现优于行业。乘用车行业21Q1趋势向好，但自Q2起，全球性缺芯叠加大宗商品涨价为全行业带来了较大的经营压力。2021H1，国内乘用车市场销量973.8万辆，同比+24.3%。具体看，零售销量同比+28.2%，高于批发销量（同比+24.4%），行业整体呈现供不应求的发展态势。同期，公司产销表现优于行业，乘用车销量达242.3万辆，同比+30.8%。自主强劲增长，合资探底回升。分品牌看，上半年，公司自主品牌增长强劲，上汽乘用车公司零售达到38.1万辆，同比增长60.2%，上汽大通零售达到10.6万辆，同比增长57.2%，上汽通用五菱零售达到88.4万辆，同比增长3