中航证券：航天电子（600879）-2021年中报点评：“机”“弹”收入成长迅速，公司盈利能力创近五年新高

航天电子(600879)事件：公司8月27日公告，2021年H1营收68.54亿元（+22.95%），归母净利润3.25亿元（+58.20%），扣非归母净利润3.17亿元（+80.10%），毛利率20.15%（+2.82pcts），净利率4.99%（+1.09pcts）。投资要点：公司航天产品业务业绩增长稳健，整体盈利能力创近五年新高报告期内，公司营业收入（68.54亿元，+22.95%）实现快速增长，相较于2019H1增长5.53%，主要系上年同期受疫情影响，收入减少所致。公司归母净利润（3.25亿元，+58.20%）与扣非归母净利润（3.17亿元，+80.10%）实现高速增长，较2019H1分别增长38.66%与42.17%，毛利率（20.15%，+2.82pcts）与净利率（4.99%，+1.09pcts）均创下近五年来新高，我们认为主要原因包括疫情影响减弱，公司成本增速低于收入增速、公司三费费率（10.70%，-0.09pcts）略有下降以及公司所得税费用（0.23亿元，-47.42%）出现明显下降等因素。具体来看，公司业务可以分为航天产品以及民用产品两大类。①航天产品方面，不