华西证券：会畅通讯（300578）-订单延期确认，增长潜力依旧

会畅通讯(300578)事件概述公司公布半年报，2021H1实现收入3.33亿元，同比增长19.02%；实现归母净利润0.47亿元，同比增长1.50%，实现扣非归母净利润0.41亿元，同比减少-2.16%。分析判断:常态化防疫阶段，公司核心业务突出，云视频硬件及SaaS业务稳步增长国内外进入常态化防疫阶段，下游用户工作习惯转变带来持续需求增长，2021H1公司云视频业务实现收入3.08亿元，同比上升28.55%；毛利率48.43%，同比下降4.20pct。（1）报告期内，云视频硬件业务实现收入约2.2亿元，同比增长42.6%。其中海外硬件收入同比增长约113%，国内硬件收入同比增长约18%。海外业务在经历疫情峰值后，公司将不断开发算法、品控及规模优势，报告期内通过申请深圳市政府4K超高清摄像头研究项目、成立硬件实验室等不断提升自身实力，力争打造科技新国货品牌。（2）2021H1公司云视频软件SaaS业务收入占比近30%。报告期内，基于信创和UOS的国产云视频平台进一步适配鸿蒙等系统，支持全国产操作系统，累计用户量已突破150万。公司将长期对标国内一线软件公司SaaS业务收入水平，纳入营