开源证券：兖州煤业（600188）-公司中报点评报告：煤化工盈利弹性放大，看好海外煤价上涨释放业绩

兖州煤业(600188)煤化工盈利弹性放大，看好海外煤价上涨释放业绩。维持“买入”评级公司发布中报，2021H1实现营业收入654亿元（同比-43.4%）；归母净利润60.4亿元（同比+13.8%）；扣非后归母净利润60.7亿元（同比+104%）。2021Q2实现归母净利润37.9亿元（环比+68.4%）。Q2业绩增长超预期，主要受益于煤化工业绩弹性放大。下半年海内外煤价有望持续高景气，看好公司全年业绩表现，我们上调盈利预测，预计2021-2023年实现归母净利润143.2/156.5/160.2（前值118.6/129.8/133.1）亿元，同比增长101%/9.3%/2.4%；EPS分别为2.94/3.21/3.29（前值2.84/3.16/3.24）元，对应当前股价，PE为7.3/6.7/6.5倍。相较于向好的业绩表现，公司低估值特点明显，看好估值修复。维持“买入”评级。安检趋严煤炭产销受限，煤价上涨形成对冲煤炭产销量下滑。2021H1商品煤产/销量为5097/5091万吨（同比-13.4%/-30.9%），其中自产煤销量4489万吨（同比-18.2%），受上半年安全环保政策影响