中航证券：爱乐达（300696）-2021半年报点评：“三足”并重转型升级，从小而美走向规模化

爱乐达(300696)事件：公司8月24日发布2021年半年报，2021上半年营收2.26亿元（+100.17%），归母净利润1.08亿元（+89.85%），扣非后归母净利润1.06亿元（+103.67%）；毛利率63.26%（-10.45pcts），净利率47.57%（-2.59pcts）。投资要点：下游主机厂需求旺盛，营收/归母净利润大幅增长：报告期内，公司实现营业收入2.26亿元，同比增长100.17%，实现归母净利润1.08亿元，同比增长89.85%。报告期内，公司营业收入与归母净利润均大幅上涨，均实现上市以来同期最高水平。其中营业收入较上年同期翻倍增长，主要系报告期内，主机厂重点产品型号上量，业务订单大幅提升所致；而归母净利润方面，首次实现半年度归母净利润过亿，主要系报告期内相关工序产能陆续释放、经营效率不断提升，期间费用率（6.77%，-5.98pcts）降低等因素共同影响所致。公司毛利率（63.26%，-10.45pcts）下降幅度较大，主要系公司产品结构调整、价格变化和良品率波动等因素共同影响所致。从具体业务来看，报告期内公司飞机零部件业务实现营业收入2.26亿元（+9