华西证券：歌力思（603808）-线上因货品调整放缓，净利率恢复至疫情前

歌力思(603808)事件概述2021H公司收入/归母净利/扣非归母净利10.99/1.86/1.75亿元、同比增长35%/-29%/1735%、较2019H下降13%/2%/1%，符合预期。收入端剔除百秋出表影响之后主营收入较20H增长41%、较19年同期基本持平（略微下降2%），其中21Q1下降7%，21Q2主营收入已较19Q2转正。21Q2收入/归母净利/扣非归母净利为5.64/0.93/0.85亿元、同比增长39.50%/399%/389%、较2019H下降12%/8%/9%。分析判断:主品牌基本恢复疫情前水平，Laurel和IRO国内快速增长，IRO海外、EDHARDY受疫情影响较大。剔除IRO海外及EDHARDY中国港澳地区影响，国内业务21H1收入较19H1增长11%，其中21Q2收入增长加速、较19Q2增长17%。2021H主品牌/Laurel/EdHardy及EdHardyX/IRO/self-portrait收入分别为4.70/1.08/1.46/2.86/0.74亿元、同比增长23%/114%/50%/27%/3708%、较19H1增长-2%/100%/-37%/