中银证券：宁德时代（300750）-动力电池高速增长，储能业务表现亮眼

宁德时代(300750)公司发布2021年中报，上半年实现盈利44.84亿元，同比增长131%；公司电池龙头地位稳固，储能业务超预期爆发，维持买入评级。支撑评级的要点公司上半年盈利同比大幅增长131%：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入440.75亿元，同比增长134.07%；实现盈利44.84亿元，同比增长131.45%；扣非后盈利39.18亿元，同比增长184.64%。上半年公司实现经营现金流净额257.42亿元，同比增长341.81%，显示出优秀的盈利质量。动力电池业务大幅增长，储能业务超预期爆发：公司上半年动力电池及储能系统产量60.34GWh。动力电池系统销售收入304.51亿元，同比增长125.94%；毛利率23.00%，同比降低3.50个百分点，在原材料大幅涨价的背景下，显示出较好的成本管控能力。上半年公司储能系统收入46.93亿元，同比大幅增长727.36%；毛利率36.60%，同比提升12.00个百分点。分地区来看，境外收入102.00亿元，同比增长355.45%；毛利率34.39%，同比提升5.19个百分点。资本开支大幅增长，定增加码产能扩张：公司上半年资