中银证券：众信旅游（002707）-国内游业务继续深耕，转型创新谋求变革

众信旅游(002707)公司21H1实现营收2.93亿元，yoy-75.96%，归母净利润亏损1.23亿元，yoy+30.29%。21Q2营收2.08亿元，yoy+177.26%，归母净利润亏损0.48亿元，yoy+67.21%。整体数据与疫情前具有较大差距。目前出境旅游尚无明确恢复计划，主营出境游业务预计短期内业绩将持续承压；合并凯撒有望加强业务竞争力，待国门开启后，主营业务恢复或进入快车道。支撑评级的要点出境复苏仍需时日，深耕国内仍是重点。21H1公司营收同比下降75.96%主要系20年1月27日前公司出境旅游团队业务实现营收10.91亿元，剔除出境游业务后，公司21H1营收同比增长132.54%。公司旅游服务毛利率为11.75%，同比提升6.50%。境外旅游仍未开启，公司旅游批发、零售业务收入分别为0.65亿元、0.63亿元，分别同比下降92.86%、71.73%。应对国外疫情，公司陆续推出高端目的地产品、内河游轮、红色旅游、巴士旅游、游学，结合整合营销服务充分挖掘国内文旅市场，未来国内旅游或有潜力成为公司业务的又一支柱。合并凯撒强强联手，行业竞争力进一步巩固。2021年6月28