西南证券：呈和科技（688625）-高分子材料助剂领军企业，国产替代空间大

呈和科技(688625)事件：公司发布2021年半年度报告，上半年实现营收2.63亿元，同比增长23.6%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长39.6%；二季度实现营收1.41亿元，同比增长33.0%，环比增长15.6%，实现归母净利润0.39亿元，同比增长77.3%，环比增长8.3%。受益于渗透率提升与国产替代，塑料助剂市场空间广阔。我国聚烯烃生产呈现高端化的趋势，高性能聚烯烃占比提升，生产所需的助剂需求也不断提升。例如，2017-2019国内增刚成核剂需求平均增速为13.27%，合成水滑石产量平均增速为15.28%，反映了塑料助剂渗透率正在快速提升，预计未来几年也将保持两位数增长。此外，过去塑料助剂长期由国外大厂所主导，但随着国内厂商的技术进步，国产化率正逐年提升，当前正处于国产替代的关键阶段。公司是成核剂、合成水滑石国产化龙头，产品性能比肩国际品牌。公司核心产品的研发始于1995年，凭借多年技术积累，公司主要产品在规模、性能上领先国内同行，透明成核剂、增刚成核剂、高透明合成水滑石等产品上达到了国际领先水平。2019年，国内成核剂市场国产化率22.1%，公司份额15.1%，占比近