光大证券：先达股份（603086）-2021年半年报点评：产品价格降低公司业绩承压，产能推进顺利仍具发展空间

先达股份(603086)事件：8月27日，公司发布2021年半年报。2021年上半年，公司实现营收10.38亿元，同比增长7.47%；实现归母净利润5,926万元，同比下降38.2%；实现扣非后归母净利润5,434万元，同比下降48.6%。其中2021Q2公司实现营收5.92亿元，同比下降1.0%，环比增长32.6%；实现归母净利润3,856万元，同比下降45.6%，环比增长86.3%。点评：产品价格降低，原料成本上涨，公司业绩承压。公司2021H1归母净利润同比下降38.2%，主要原因是公司主营产品烯草酮和烯酰吗啉价格的降低所致。2021H1，公司烯草酮和烯酰吗啉产品价格分别同比降低22.2%和30.7%。烯草酮和烯酰吗啉虽然销量同比分别提高33.2%和66.5%，但整体销售额仅分别增长6.2%和15.4%。同时，原料成本端，邻氯氯苄、吗啉和巴豆醛进价分别增长41.3%、20.6%、7.5%，也使得公司产品盈利空间出现一定程度的收缩。此外，咪草烟、异恶草松等产品销量的降低，进一步加剧公司业绩压力。2021H1，公司咪草烟和异恶草松销量分别同比降低48.0%和29.1%，导致销售额分别