信达证券：曲美家居（603818）-业绩增长逐步兑现，长期发展值得期待

曲美家居(603818)事件：公司发布2021年中报，2021H1实现收入25.13亿元、同增42.97%，净利1.28亿元、同增410.60%，扣非净利1.16亿元、同增547.73%，EPS为0.22元。21Q2公司收入13.64亿元、同增48.53%，净利6694万元、同增997.44%，扣非净利6660万元、同增646.16%，公司收入保持快速增长，盈利能力持续修复。点评：曲美、Ekornes收入高增，业务拓展效果显著。分品牌来看，2021H1曲美、Stressless、IMG、Svane实现收入9.20亿元、11.78亿元、3.24亿元、1.10亿元，同增37.69%、42.56%、73.89%、42.80%。公司继续推进曲美品牌升级，拓展创新业务，且疫情影响改善，收入保持较快增速。Ekornes在新管理层带领下不断拓展新业务、渠道，收入增长动力足，新品类、新客户、新市场收入表现亮眼，21Q2海外疫情仍有反复，但公司收入持续高增，截止2021年6月底Ekornes累计订单金额25.74亿挪威克朗、同增65%。2021H1毛利率、费用率下降，经营活动现金流减少。1）2021H1