开源证券：青松股份（300132）-公司信息更新报告：化妆品业务短期承压，中报业绩同比-20%

青松股份(300132)事件：公司中报业绩同比-20%，化妆品业务短期承压公司发布半年报：2021H1实现营收19.11亿元（+6.45%）、归母净利润1.81亿元（-20.08%）；单2021Q2实现营收10.55亿元（-2.85%）、归母净利润0.90亿元（-37.07%），化妆品业务受员工薪酬增加、口罩业务减产、化妆品备案进度影响短期业绩承压。考虑到化妆品新规拖慢备案节奏等不确定性因素影响，我们下调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为5.03（-0.58）/6.20（-0.36）/7.26（-0.39）亿元，对应EPS为0.97（-0.12）/1.20（-0.07）/1.41（-0.07）元，当前股价对应PE为14.7/11.9/10.2倍，估值合理，维持“买入”评级。化妆品业务受提前储备员工等因素影响毛利率下降，松节油业务回暖化妆品业务：2021H1诺斯贝尔实现营业收入12.5亿元（+9.18%，其中面膜+14.9%、护肤+20.5%、湿巾+32.4%、其他-52.1%），净利润为6544万元（-52.1%），主要系毛利率下滑影响，从2020H1的24.51%下降