国海证券：牧原股份（002714）-事件点评：生猪出栏快速扩张，周期下行方显成长

牧原股份(002714)事件：牧原股份（002714）发布2021年中报，公司上半年实现营业收入415.38亿元，同比增长97.49%；实现归母净利润95.26亿元，同比下降11.67%。其中，Q2实现营业收入213.86亿元，同比增长64.98%；实现归母净利润25.63万元，同比下降61.48%。投资要点：生猪出栏量保持快速扩张态势。21H1公司共销售生猪1743.7万头，同比增长157%，其中商品猪1469.6万头、仔猪252.2万头、种猪21.9万头。Q1-2生猪出栏量分别达到772万头和971.7万头（商品猪分别为611.8万头和857.8万头；仔猪分别为148.1万头和104.1万头；种猪分别为12万头和9.9万头），生猪出栏量同环比均保持快速增长，结构上看，由于猪价下降影响了养殖市场的补栏情绪，仔猪和种猪出栏量环比出现下滑。截至二季度末，公司能繁母猪存栏量275.6万头，公司在二季度淘汰了部分落后种猪产能。短期养殖成本受原料涨价处于高位。饲料原料涨价后，公司养殖成本受到影响，Q1养殖成本在16元/公斤左右，至6月份商品猪成本到15元/公斤出头，稍有改善迹象。目前PSY在2