华安证券：浙江鼎力（603338）-2021年半年报业绩点评：业绩超预期，静待臂式利润率改善

浙江鼎力(603338)事件：8月27日，公司发布2021年半年度业绩报告，2021上半年实现收入25.77亿，同比增长71.70%，归母净利润5.07亿，同比增长24.05%；单看Q2，实现收入17.36亿，同比增长59.26%，归母净利润3.37亿，同比增长17.45%。核心观点：业绩略超预期（市场预计单Q2业绩增速15%）。分产品看，公司产品结构进一步升级，臂式收入占比提升至35%左右，新臂式生产节拍进一步加快；分市场看，海外市场收入创历史新高，达9.59亿，超2018全年水平。展望下半年，一方面，公司盈利能力企稳，未来有望凭借客户结构、市场结构的升级，以及成本优化手段逐步改善毛利率；另一方面，双反结果预计Q4落地，我们认为，公司多市场布局有能力规避单一市场风险。目前公司基本面处于底部，需耐心等待利润率拐点出现，给予“增持”评级。臂式收入贡献进一步提升，海外市场收入创历史新高，表现亮眼。分产品来看：（1）剪叉式：2021上半年收入占比约60%，毛利率水平估计约为33%。上半年发货超过2.2万台，保持8分钟一台的生产节拍，全年产能维持4.5万台左右。（2）臂式：估计收入占比提升至3