西南证券：欧派家居（603833）-2021年半年报点评：零售渠道活力激发，盈利能力持续向好

欧派家居(603833)业绩摘要：公司发布2021年半年报，2021H1公司实现营收82亿元（+65.1%），较19H1增长48.8%；实现归母净利润10.1亿元（+107%），较19H1增长59.9%；实现扣非归母净利润9.5亿元（+113.6%），较19H1增长58.8%。单Q2实现营收49亿元（+38.6%）；归母净利润7.7亿元（+30.1%）；扣非净利润7.4亿元（+29.8%）。盈利能力持续向好，行业龙头优势彰显。控费效果显著，盈利能力持续向好。上半年公司毛利率达32.3%（-1.1pp），统一口径后同比下降0.9pp，其中直营和大宗毛利率降幅较大。主要由于上半年原材料价格有所上涨，整体毛利率短期受到小幅影响。分品类看，橱柜/衣柜/木门/卫浴毛利率分别为33.3%（-0.2pp）/38.1%（-1pp）/12.9%（-0.5pp）/21.4%（-0.4pp）。费用方面，上半年公司整体费用率为17.9%（-4.3pp）。其中，销售费用率7.6%（统一口径后下降1.4pp）；管理/研发/财务费用率分别为6.2%（-2.5pp）/4.5%（-0.3pp）/-0.4%（+0.1pp