财信证券：青岛啤酒（600600）-产品结构升级明显，盈利能力持续改善

青岛啤酒(600600)事件：公司发布2021年半年报，2021H1实现营业收入182.91亿元，同比+16.7%；归母净利润24.16亿元，同比+30.2%；扣非后归母净利润21.58亿元，同比+33.0%。2021Q2实现营业收入93.63亿元，同比-0.2%；归母净利润13.94亿元，同比+5.7%；扣非后归母净利润12.48亿元，同比+7.4%。中高端产品量增显著，均价加速提升。2021H1实现产品销量476.9万千升，同比增长8.2%，主品牌青岛啤酒实现产品销量252.8万千升，同比增长20.9%，其中青岛啤酒高档以上产品销量实现同比增长41.4%，渠道反馈1903、纯生等高端产品动销表现良好。产品均价方面，2021H1每千升酒营业收入实现同比增长7.8%至3835.4万元/千升。公司以提升产品结构为导向，将资源聚焦在中高端产品的推广销售上，上半年中高端产品量增显著，带动均价持续提升，高端化逻辑继续得到验证。2021H1海外市场销量同比增长21.3%，反映海外市场拓展成效较好。Q2单季度公司实现营业收入93.63亿元，同比-0.2%，虽受疫情反复、不良天气的影响，销量同比下滑